昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dln的公式大全，ln4-ln2等于多少ù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并(bìln的公式大全，ln4-ln2等于多少ng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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