“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国(guó)家在(zài)中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基(jī)数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽(qì)车出口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车(chē)市(shì)较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是(shì)增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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