美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是(shì)导致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大(dà)量的(de)数(shù)字资产(chǎn)风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示(shì)，美(měi)联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就(jiù)通(tōng)过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行基(jī)本面强劲且(qiě)资本(běn)充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员(yuán)及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡(dàng)之(zhī)际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心他(tā)们(men)在银行或其(qí)他金融机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担(dān)忧可(kě)能并(bìng)非美国人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架(jià)无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召(zhào)开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和(hé)存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市(shì)场自(zì)身(shēn)基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对(一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克duì)经(jīng)济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再(zài)度(dù)出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等(děng)风险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大(dà)，主要(yào)风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关(guān)注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国(guó)制造业(yè)、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取决于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事(shì)件进一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然(rán)实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍需(xū)其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基(jī)本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确(què)的定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用油(yóu)旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前(qián)发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期(qī)随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原料(liào)稀(xī)释(shì)沥青短(duǎn)缺的(de)问题(tí)持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存(cún)在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱(ruò)，防(fáng)水需求(qiú)表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥(lì)青(qīng)综合加工(gōng)利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌(diē)是(shì)PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产中(zhōng)大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负(fù)反馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但(dàn)由于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价(jià)格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可(kě)能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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