近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》guān)层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响，煤价(jià)经历(lì)短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回(huí)落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利(lì)接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并未将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然(rán)维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看(kàn)，前期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于(yú)板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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