近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了(le)备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺术(shù)交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次(cì)，游族(zú)网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的(de)第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测(cè)，笑果文(wén)化(huà)或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过程(chéng)，他对韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从网上看到(dào)本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样，而在(zài)该领域(yù)笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑(韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股xiào)一边反思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃(sù)话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，笑(xiào)果文化的(de)业(yè)务和(hé)腾讯关(guān)联(lián)颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投(tóu)资有(yǒu)限公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出(chū)品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最(zuì)广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于(yú)西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国(guó)内的发展历程要(yào)短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热门(mén)综艺频频占据收视(shì)榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资(zī)本也(yě)闻风而至(zhì)。财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来(lái)，有(yǒu)超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。其中，不(bù)乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗(qí)下的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一(yī)集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)的倾注也有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的(de)脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势(shì)分析与未来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却(què)逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不(bù)吃香。其(qí)核心(xīn)原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不(bù)可(kě)复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临(lín)巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来(lái)想要(yào)可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之(zhī)上，不(bù)断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才(cái)是(shì)这个行(xíng)业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏(xì)等等(děng)），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅(qiǎn)，而脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但(dàn)这(zhè)个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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