金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度(dù)透支了部(bù)分银行(x雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗íng)信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地(dì)产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发(fā)行新的理(lǐ雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗)财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合(hé)季(jì)节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认(rèn)为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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