北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在(zài)第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其(qí)的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了，为(wèi)了(le)达(dá)成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参(cān)与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可(kě)能(néng)的(de)目标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得用人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智能(néng)并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽(qì)车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是(shì)如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同(tóng)步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大战中付出(chū)了(le)代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年都在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们(men)不(bù)关心季(jì)度预算(suàn)是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！ <关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少/p>

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到(dào)访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实(shí)希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司(sī)的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机(jī)来(lái)临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的(de)话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不多(duō)第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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