一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀or: #ff0000; line-height: 24px;'>函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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