今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一(yī)季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策(cè)优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复(fù)的(de)互(hù)联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的(de)基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点(d什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型iǎn)，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的(de)港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的(de)博(bó)时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值(zhí)发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中(zhōng)什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵(hán)盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一(yī)季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了(le)过去2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价(jià)值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及(jí)对(duì)外(wài)输出算法和(hé)算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半(bàn)年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处(chù)在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的(de)龙头(tóu)公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即(jí)将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周(zhōu)期(qī)临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐(zhú)步宽松背(bèi)景下(xià)，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高位(wèi)的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的(de)行业，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及(jí)分红(hóng)意(yì)愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等。

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