金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就(jiù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司清算(suàn)会(huì)员资格或作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清(q日语jtest报名入口，日语jtest报名费īng)算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展日语jtest报名入口，日语jtest报名费情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于(yú)明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的(de)境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则(日语jtest报名入口，日语jtest报名费zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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