金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式登(dēng)陆港交所，尴(gān)尬(gà)的是开盘(pán)直(zhí)接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一(yī)天市(shì)值就缩水超过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭(zāo)开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近(jìn)7年时间第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次(cì)在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开(kāi)发(fā)售(shòu)获(huò)超购1.94倍(bèi)，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不知道(dào)是出(chū)于何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没(méi)有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡(dù)共计引入两轮投资(zī)者，分别是有着“华(huá)尔(ěr)街之狼(láng)”之(zhī)称的私募股(gǔ)权巨(jù)头(tóu)KKR和大(dà)中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私募(mù)巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡(dù)是一(yī)家致力(lì)提供以(yǐ)酱香(xiāng)型为主的次高端白酒(jiǔ)产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下(xià)包(bāo)括珍酒、李(lǐ)渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡(dù)是中国第四(sì)大民营白酒公司，以及(jí)中国白(bái)酒行业(yè)中提供三种香(xiāng)型(xíng)白酒的第三(sān)大公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年(nián)的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比(bǐ)也处(chù)于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的(de)毛利率(lǜ)超过90%，而(ér)腰部的(de)今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛(máo)利率的直(zhí)接原(yuán)因之(zhī)一就是珍酒李渡(dù)的“豪横(héng)”的广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)销售及经(jīng)销(xiāo)开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及(jí)13.42亿元(yuán)，于同期分(fēn)别占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的存货正在逐步增(zēng)加。报(bào)告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元，呈逐年(nián)增(zēng)长趋(qū)势，存(cún)货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招(zhāo)股书解释称大(dà)部(bù)分存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对其(qí)产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业的毛(抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳máo)利率(lǜ)和(hé)“豪横(héng)”的(de)广(guǎng)告支(zhī)出(chū)，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向东的操(cāo)盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父”——吴(wú)向东是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖(hú)南醴陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年(nián)，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其姐(jiě)夫(fū)傅军旗(qí)下新华联集团工作。此后四年，他升至新华联(lián)集团董事、董事(shì)局副主(zhǔ)席(xí)。也是(shì)在(zài)此，吴向(xiàng)东正式开启了他(tā)的(de)白酒事(shì)业。

　　在傅(fù)军(jūn)的(de)帮助下，吴(wú)向东在(zài)1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王(wáng)的代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量做到湖南第(dì)一(yī)。川酒(jiǔ)王热(rè)销之后(hòu)，大量仿(fǎng)冒(mào)产(chǎn)品(pǐn)涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与(yǔ)五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是(shì)他在白(bái)酒(jiǔ)业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代(dài)工模(mó)式(shì)，随后(hòu)，金六福(fú)在(zài)这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世(shì)界杯，媒体(tǐ)将时任男足主教(jiào)练(liàn)的米卢(lú)誉(yù)为神(shén)奇(qí)抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳教练和(hé)好运(yùn)福星(xīng)。深谙营销的吴向(xiàng)东(dōng)找来米(mǐ)卢(lú)担任金六福(fú)形象代言(yán)人。米卢穿着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间，金六(liù)福的广(guǎng)告(gào)投放量(liàng)都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下，金六(liù)福迅速成为国(guó)民白酒(jiǔ)，高峰期一天能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向东(dōng)的(de)操盘(pán)下，贵(guì)州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌(pái)湘(xiāng)窖(jiào)和开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳(wú)向东(dōng)实际(jì)控制(zhì)的金东集(jí)团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒(jiǔ)等(děng)12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资(zī)三(sān)个产(chǎn)业板块。涉足金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东(dōng)也一举(jǔ)成(chéng)为湖南省(shěng)株洲市首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润(rùn)研(yán)究(jiū)院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元(yuán)人民币(bì)财富位(wèi)列榜单(dān)第955位。

　　白(bái)酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国(guó)糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水行业颇为(wèi)知名的盛初(chū)咨询董事(shì)长王朝成(chéng)放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期进入(rù)销量负(fù)增长、收(shōu)入低增长或(huò)0增长、利润(rùn)低(dī)增长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度(dù)看趋势(shì)，真正的高端消(xiāo)费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢复较(jiào)快(kuài)。高端(duān)的恢复(fù)没有看到更强的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季(jì)度上(shàng)市公司业绩(jì)会出现增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势(shì)，现(xiàn)在(zài)存(cún)在三个(gè)矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩(kuò)产能，但(dàn)销量在下降；二是名酒企业都在向下(xià)扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心(xīn)下移，和地方酒企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨(dūn)，行(xíng)业600万(wàn)吨消失(shī)的(de)主要是(shì)100块钱以下的(de)价位带，其原因在于城(chéng)市化(huà)，大部分劳动人口从农村(cūn)转(zhuǎn)移到(dào)城市后，消费习(xí)惯(guàn)变了，导致(zhì)未来(lái)升(shēng)级空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万吨(dūn)，次高端(duān)（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出了一组(zǔ)各价格带白酒节前和节后的终端(duān)进货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线次(cì)高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下(xià)降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳