财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定(d三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人ìng)义了(le)“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一些投(tóu三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人)机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的(de)市(shì)场价(jià)值。各(gè)个区(qū)域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务(wù)和次级债CD三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人S。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给(gěi)美(měi)国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在(zài)的(de)诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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