北(běi)京时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会(huì)在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集(jí)了来自全球(qiú)各地(dì)的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基(jī)金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的(de)H股。根据(jù)公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中(zhōng)国(guó)是没有问题的。相(xiāng)较于(yú)投资(zī)美国而言，投资中国(guó)可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不(bù)确定因素的影(yǐng)响，也是(shì)值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特(tè)的投资标准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会得(dé)到(dào)他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的(de)最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其(qí)投(tóu)资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进(jìn)行了梳(shū)理，选(xuǎn)出(chū)了相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企(qǐ)表现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次(cì)选(xuǎn)股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益(yì)率(lǜ)指标，且出于对公(gōng)司(sī)的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公(gōng)司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次(cì)，时代财(cái)经参(cān)考了上市公司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消领域(yù)，同时(shí)也(yě)在重金押(yā)注能源(yuán)领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清(qīng)仓持有33年的百年(nián)老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融领域(yù)的持(chí)仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类(lèi)之(zhī)前商品信誉(yù)受(shòu)过(guò)不良(liáng)影响(xiǎng)的公(gōng)司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符(fú)合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其中饮料行业(yè)约有5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在(zài)近五年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在(zài)A股市场上，有不(bù)少行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的(de)TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中，家用电(diàn)器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来(lái)看，差距最曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理(zuì)大(dà)的是(shì)主营集(jí)成电路设计的(de)中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业(yè)股价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年(nián)以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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