本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较(jiào)4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二(èr)盘(pán)中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中国股票评级从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年(nián)化环(huán)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物(wù)价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息(xī)势在(zài)必行。英为(wèi)财情(qíng)的美联储利(lì)率观测器(qì)最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对(duì)策是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)导致金融(róng)资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折(zhé)价(jià)效应加剧，在全球金融市(shì)场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构(gòu)不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股招(zhāo)行等承(chéng)压(yā)，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一(yī)是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速(sù)；二是“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换。但二者市(shì)净(jìng)率远高于行(xíng)业均值，难以赋(fù)予(yǔ)中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪(hù)深京三市A股的市(shì)盈率和市净(jìng)率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估(gū)值回(huí)归市场均值(zhí)，已是(shì)国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市(shì)净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总(zǒng)市值(zhí)取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次(cì)新+绩优概念让其(qí)成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)(yuè)和全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标(biāo)已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红(hóng)五(wǔ)月(yuè)行情能(néng)否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿(yì)元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时(shí)代首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市(shì)单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮(lún)换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理(lǐ)格局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年线和年(nián)线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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