财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也(yě)迎来涨停，而上(shàng)一(yī)次(cì)涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归(guī)因为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一份则(zé)是沪(hù)市金融业主题座谈(tán)会，其中“在(zài)服务中国式现代化中促进金融(róng)业估值提升和高质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段时期的热门词，尽管披上(shàng)了(le)主题、政策(cè)等色彩(cǎi)，底层(céng)逻辑是过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严(yán)重低配和低估(gū)。说到A股的低估(gū)值、高分红，银行为(wèi)首的大金融板(bǎn)块首当其(qí)冲。上述5.11会议是(shì)为此(cǐ)前获批(pī)的央企股东回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用(yòng)显(xiǎn)然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份(fèn)会议通知的推波(bō)助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来添油加(jiā)醋。一则无头无尾(wěi)的所谓指导意见，要求(qiú)“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得(dé)极(jí)大的传播。

　　低估值、高(gāo)股(gǔ)息，在(zài)经(jīng)济温和复苏预(yù)期(qī)之下，中(zhōng)特估银行概念(niàn)获得资金(jīn)的青睐。有了多重(zhòng)消息的加(jiā)持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走强往往预示着行(xíng)情的(de)结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不(bù)再奏效，当前市场，银行(xíng)板块是作(zuò)为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开(kāi)始(shǐ)提出(chū)中特估后有比较不错的表现，中特估有望持续(xù)为(wèi)投资者带来除稳定股息收益外的收(shōu)益(yì)。

　　银行为(wèi)首的大(dà)金融(róng)爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行(xíng)、工(gōng)商银行、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大牛(niú)市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板块大涨早(zǎo)已(yǐ)启动(dòng)，银行指数(shù)（中信）近5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股也持(chí)续爆发(fā)，券商指数收盘(pán)涨(zhǎng)幅超过2％。其中(zhōng)，中国银(yín)河(hé)领涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ETF等多(duō)只基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从(cóng)资金流动来看，以规(guī)模最大的华宝(bǎo)中证银(yín)行ETF为(wèi)例，不仅(jǐn)当(dāng)日收盘价(jià)创一(yī)年新高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，刷新近两(liǎng)年来的(de)最高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合(hé)伙(huǒ)人(rén)董承非在5月7日表示(shì)，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原(yuán)来(lái)看不起(qǐ)的那些低增速的企业，现在反而显得难(nán)能可贵(guì)，因此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深度价值的企(qǐ)业反而受到(dào)追捧(pěng)。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快速上涨，是(shì)其在估值极度低水平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸enjoy可数吗，joy可不可数(xī)引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观等(děng)背景(jǐng)下，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行(xíng)、中特估政(zhèng)策(cè)背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量(liàng)齐升，背后(hòu)仍(réng)是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节(jié)，银行股等(děng)来(lái)了久违(wéi)的上涨，截至5月8日(rì)，自今年(nián)4月以来全市(shì)场42家上市银行中，有17家(jiā)涨幅超过(guò)10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一(yī)年新高(gāo)，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近(jìn)两(liǎng)年(nián)来的最高(gāo)。中国(guó)银行(xíng)龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度(dù)低(dī)配、基本面预期极度悲(bēi)观都是银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值(zhí)上，截(jié)至(zhì)目前(qián)，42家A股银行的(de)平(píng)均市(shì)净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其(qí)余银(yín)行均(jūn)处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复(fù)中，有市场人士指出(chū)，中(zhōng)字头(tóu)银(yín)行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于(yú)2020年疫情前(qián)的(de)估(gū)值位置，当前(qián)板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量(liàng)、让(ràng)利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红(hóng)和高股息是银行股相对于(yú)其他主题板块更强(qiáng)的(de)优势，据财通证券研报(bào)，国有大(dà)行(xíng)近五年分红(hóng)率基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合(hé)价值投资(zī)和长期投(tóu)资需要。近年来国有大(dà)行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均(jūn)股息(xī)率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极(jí)低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏(piān)股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝基金银(yín)行ETF基金经(jīng)理(lǐ)胡洁(jié)就向财(cái)联社表示，高(gāo)股息(xī)策略以其确定的股息(xī)收入和较高的安全边(biān)际(jì)可(kě)以为投资者提(tí)供不错的(de)收益。而基本面稳健、分红率高(gāo)而稳定、估值处于(yú)历(lì)史低位的银行板块是高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板块在一季度(dù)是业(yè)绩低点(diǎn)。随着大行(xíng)重(zhòng)定价(jià)的(de)压(yā)力(lì)过去(qù)以及(jí)二(èr)三(sān)季度(dù)农商行小微(wēi)投放旺季(jì)的到(dào)来，资产端收益率将会(huì)逐(zhú)步企(qǐ)稳，后续(xù)业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)余展昌(chāng)也指出，与海外银行对比，在(zài)中特(tè)估背(bèi)景下的国内银(yín)行(xíng)仍然具有较好(hǎo)的投资机会。以(yǐ)国有大行(xíng)为例，从(cóng)PB角度而(ér)言(yán)，邮(yóu)储(chǔ)银行的(de)PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝(jué)大部分(fēn)的(de)银行(xíng)估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还(hái)有大量(liàng)的商(shāng)誉(yù)，国内银行的(de)估值(zhí)水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间(jiān)。此外，他还指出(chū)，国企改革有望使得这些(xiē)问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块的走强，有市场观点(diǎn)开(kāi)始(shǐ)担忧市场(chǎng)行(xíng)情告一段落。对enjoy可数吗，joy可不可数此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景下(xià)去看金融股(gǔ)的爆(bào)发，并不能简(jiǎn)单做出(chū)市场行情结(jié)束(shù)的结论。

　　吴(wú)鹏分析(xī)称(chēng)，大金融板块(kuài)过去被(bèi)当成行情结(jié)束(shù)的指标，其背(bèi)后通(tōng)常潜(qián)意识映射(shè)包括(kuò)不限于大金融爆发往(wǎng)往代表市场没有别的方向、市场进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但从(cóng)当(dāng)前(qián)的金(jīn)融股走强来看，市场表现并(bìng)不(bù)存在(zài)上述问题。

　　首先(xienjoy可数吗，joy可不可数ān)，当前(qián)大(dà)金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比(bǐ)如银行(xíng)板块近期大(dà)幅(fú)放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值(zhí)的板块(kuài)，这一成交量与(yǔ)甚至部分中小市(shì)值板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次(cì)表现也不是单一的，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块也(yě)表现较好，因此不(bù)能单一地以过(guò)去大金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的(de)交易结(jié)构(gòu)容易(yì)被(bèi)表征为市场(chǎng)波动的(de)前奏，但(dàn)市场(chǎng)变量影响(xiǎng)较多、今年行情结构差异(yì)巨大，建议(yì)不要单一映(yìng)射分析(xī)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 enjoy可数吗，joy可不可数