如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日(rì)股今年以来的(de)强势：东证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄今的(de)短短一个半(bàn)月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于许多(duō)国(guó)际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日本五大(dà)商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业内人(rén)士(shì)开始(shǐ)注意(yì)到这(zhè)一全球第(dì)三大经济(jì)体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是获得了(le)“股神”的(de)青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单(dān)！事(shì)实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其他人(rén)眼下(xià)正在看到的(de)，人们对(duì)日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了(le)日本(běn)股票(piào)的净买家(jiā)。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者大举(jǔ)涌入(rù)了日(rì)股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月(yuè)12日的(de)最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的(de)海外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日(rì)本股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷(mí)印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元(yuán)兑换130日(rì)元的(de)日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日(rì)本五大商(shāng)社的增持(chí)，也令不(bù)少(shǎo)海外(wài)投(tóu)资者对投资日本产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受(shòu)到了(le)越来越(yuè)多平(píng)时不太关注(zhù)日(rì)本(běn)市场(chǎng)的海外(wài)投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在(zài)看(kàn)到日(rì)本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步(bù)促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本(běn)也(yě)已(yǐ)相(xiāng)继(jì)造访日(rì)本。这些海外资(zī)金有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注(zhù)高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大商社上(shàng)的加(jiā)大投资，也存(cún)在(zài)着在国(guó)际市(shì)场上分散投(tóu)资(zī)对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲(fēi)特相信美(měi)国(guó)的增(zēng)长潜(qián)力(lì)，但过度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是(shì)在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技(jì)股的情(qíng)况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本(běn)股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资(zī)者今年对(duì)日(rì)本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数十(shí)年虚假的曙光和令人失(shī)望的低(dī)回报。那么这一次(cì)，即便有着(zhe)避(bì)险和多(duō)元(yuán)化分(fēn)散投资的需求，他(tā)们(men)又为(wèi)何(hé)铁了心一定要来(lái)日本市场？日(rì)本市场的吸引力(lì)就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服(fú)务(wù)提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市(shì)本(běn)轮上(shàng)涨的主要原因(yīn)还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企(qǐ)业(yè)的(de)派(pài)息已大(dà)幅(fú)增加，在截至(zhì)今年3月(yuè)的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表(biǎo)上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的(de)这一比例(lì)只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价(jià四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些)低于(yú)每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净(jìng)率(lǜ)等估值(zhí)指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日本(běn)股市(shì)提供了更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本(běn)成本的前提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善方(fāng)案(àn)等(děng)。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中(zhōng)期经(jīng)营计划和股票回购，股价(jià)随(suí)后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的(de)股票回购和积极压(yā)缩政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头(tóu)企业(yè)在近期公(gōng)布财报时，也(yě)均宣布(bù)了新(xīn)的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一(yī)步(bù)创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到(dào)这方(fāng)面的有利(lì)证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下(xià)，许多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并(bìng)在定期(qī)公开(kāi)会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对(duì)提(tí)高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的(de)货(huò)币政策(cè)和日本(běn)相对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍(réng)未改变其大规模的货币(bì)宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过(guò)了(le)央(yāng)行2％的(de)目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上(shàng)半年还在持(chí)续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的(de)日本央(yāng)行眼下依然处于能让(ràng)海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目(mù)前也相对更为稳健。日本(běn)内(nèi)阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，今年前(qián)三(sān)个月日本国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资(zī)本支出计划和日本(běn)央行持续(xù)宽(kuān)松等(děng)积极因(yīn)素，日本这(zhè)个世(shì)界第三大(dà)经济(jì)体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前(qián)景指数来看，日本目(mù)前是(shì)七国集(jí)团中唯一(yī)一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽(qì)车行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正受益(yì)于入境游增长的前景，而大型银行也获得了(le)丰厚的收益。预(yù)计日本股市到(dào)今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券(quàn)四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些也认(rèn)为，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处于低(dī)位吸(xī)引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市(shì)场，而企(qǐ)业财(cái)报的不(bù)俗表(biǎo)现或(huò)有望成为最(zuì)新的上行催化剂。

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