“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中国出(chū)口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出(chū)口结构(gòu)性变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额(é)维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对(duì)同比的(de)拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口(kǒu)增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么设(shè)对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的(de)不确定性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足。

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