编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季(jì)度(dù)的七(qī)只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白酒，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域(yù)医(yī)学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高科(kē)技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六(liù)升至第四(sì)位。同(tóng)时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上只是微调了(le)一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头(tóu)中的典型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了(le)坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募(mù)中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最(zuì)高的(de)景顺长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低(dī)估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实(shí)现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核(hé)心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特(tè)别(bié)是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技(jì)创新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的(de)一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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