私募基(jī)金运作即将迎来更(gèng)全面的新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国证券(quàn)投资基金业协会（下(xià)称中基协）就起草的《私募证券投资(zī)基金(jīn)运作指引(yǐn)》（下称(chēng)《运作指引》）向(xiàng)社会公开征求意见。

　　自2013年(nián)6月(yuè)证(zhèng)券投(tóu)资基金法(fǎ)将私募证券投资基金(jīn)纳入统一规范，中(zhōng)基协实施登(dēng)记备案以来，我国私募证券(quàn)投资基金行业发展迅(xùn)速，规模不断增加。截(jié)至(zhì)2022年年末，中基协已登记(jì)私募证券投资(zī)基金(jīn)管(guǎn)理人9000余家，存续私募证券投(tóu)资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募(mù)证券投资基金交易(yì)策略逐步(bù)多元化，交(jiāo)易活跃(yuè)，投(tóu)资资产覆盖股票、基金(jīn)、债券和场内外衍生品(pǐn)，已(yǐ)经(jīng)成为资本市场(chǎng)重要(yào)的机构投资者之一。中基协结(jié)合私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资基金行业实践，坚持规范发展和问题导向，起草形成《运作指引》，明(míng)确底线要求，针对(duì)重点问题予(yǔ)以规范(fàn)，完善(shàn)私募证券投资基金运作规则体系。

　　本次(cì)征求意见的(de)《运(yùn)作指引》共计三十(shí)二条，对私(sī)募证券投资(zī)基金(jīn)募集、投资(zī)、运作管理等环节提出了(le)规范要求(qiú)。具体(tǐ)来看：

　　募集(jí)要求(qiú)方面，在募集及存续门槛要求上(shàng)，明确私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基(jī)金初始募(mù)集及存续规模不得(dé)低于1000万元(yuán)。

　　今年2月(yuè)，中(zhōng)基协(xié)发布了修订后的《私募(mù)投资(zī)基(jī)金登记备案办法(fǎ)》（下(xià)称《备案办法》）及(jí)配套指(zhǐ)引，进一步明确了私(sī)募(mù)登(dēng)记备案标准，其中就提出私募证券基金初始实缴募(mù)集资金规模不低于1000万(wàn)元人民币。此(cǐ)次《运作指(zhǐ)引》的相关要求与(yǔ)《备案办(bàn)法》衔接。

　　但引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议的是，基(jī)金合同中应当明确(què)约定(dìng)，除市场波动导(dǎo)致(zhì)净值变化外，连续(xù)60个(gè)交易日(rì)出现基(jī)金资产净值低于1000万元人民币(bì)的，该私募证(zhèng)券投资基金进入清算流程。

　　有行(xíng)业人士(shì)认为，《运作指引》在衔(xián)接《备案(àn)办法》募集规模的基础上，增加了(le)存续要求(qiú)，这可以有效避免《备(bèi)案办法》出台后，通过募集资金后再赎回的方式备(bèi)案的(de)“壳基金(jīn)”。此外，这也体现行业的(de)“扶(fú)强除劣(liè)”趋势，中小规模的私募生存难度越来越大。

　　申赎管理上，为(wèi)加(jiā)强流动性风险管理，《运(yùn)作指引(yǐn)》要(yào)求私募证券投资基金开放申赎频率不(bù)得(dé)高(gāo)于(yú)每月一(yī)次。为引导投资者理性投资(zī)、长期投资，《运(yùn)作指引》明确基金合同应当约定投资者不(bù)少于6个月的(de)份额(é)锁定(dìng)期(qī)安排。

　　投资要求方面，在组(zǔ)合投资要求上，为引导私募证(zhèng)券投资基金管理(lǐ)人提升专(zhuān)业投资能力(lì)，组(zǔ)合(hé)投资、分散(sàn)风(fēng)险，要(yào)求私募证券投资(zī)基金采取资产组合的方式进行投资。单只私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基金投资于(yú)同一资产的资(zī)金，不得超过该基金净资产的25％；同一私募基金管理人管理的(de)全部私募证券投资基金投资于同一资产(chǎn)的资(zī)金(jīn)，不得超(chāo)过该资产的25％。银行活期存(cún)款、国(guó)债(zhài)、中央银(yín)行(xíng)票据、政(zhèng)策性金融债、地方15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米政府债(zhài)券、公(gōng)开募(mù)集基(jī)金等中国证监会、协会认可的投资品种除外。

　　《运作(zuò)指引》还明确禁止多层(céng)嵌(qiàn)套，要求私募证券投资基金(jīn)架(jià)构应当清晰、透明(míng)，不得通过设置复(fù)杂架构、多层嵌套等方(fāng)式规避(bì)监管要求。私(sī)募证券投资基金投(tóu)资于其他私募证券(quàn)投资基金或者金融机(jī)构发行的(de)资产管(guǎn)理产品的(de)，应当明确约定(dìng)所投资的私募证券投资基(jī)金或(huò)者资产(chǎn)管(guǎn)理产品不再(zài)投资除(chú)公(gōng)开募集基金以外(wài)的其他私募证(zhèng)券投资基金或者资产管理产(chǎn)品(pǐn)。

　　在(zài)场外衍生(shēng)品投资要求上，明(míng)确(què)私(sī)募基金应当以风(fēng)险管(guǎn)理、资产配置为目(mù)标开(kāi)展衍生品交易，不得将衍生(shēng)品交易异(yì)化为股票(piào)、债券(quàn)等场内标的的杠杆融资工(gōng)具，不(bù)得为(wèi)不适格投资者提供通(tōng)道服务，提出集中度、杠杆等要求。

　　运作管理要(yào)求(qiú)方面，要求私募证券投资(zī)基金管(guǎn)理人(rén)建(jiàn)立健全(quán)内部制度，遵(zūn)循投资者(zhě)利益优先与公平交易原则，防范(fàn)利(lì)益输送。对量化私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金在(zài)交易(yì)系统(tǒng)安全、异常交易(yì)监控、内部(bù)管理、资料保存(cún)、产品命名等方面提出(chū)规范要求。进一步细化(huà)对(duì)私募证券投资(zī)基金投资运作（如衍生品、境外资产等特(tè)殊交(jiāo)易）的信息披露要求。

　　同时，《运作指引》明确(què)不同规模(mó)私募证券投资(zī)基金管理人和私募证券投资(zī)基(jī)金信息报(bào)送(sòng)工(gōng)作要求(qiú)。

　　《运作(zuò)指引》还要(yào)求(qiú)规模以上私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)管理人定期开展(zhǎn)压力测试、建立风(fēng)险准备金制度等。具体(tǐ)来看，同一实际(jì)控制人控制(zhì)的(de)私募基金管理(lǐ)人(rén)在最近一(yī)年度末合计基金管理(lǐ)规模在(zài)20亿(yì)元以上的(de)，应当持(chí)续建(jiàn)立健全流动性风险监测、预警与应急处置、关于预警线与止损线(xiàn)的风险管理制(zhì)度，每季度至少进行一次压力测试。私募(mù)基金管理人应(yīng)当结合(hé)市(shì)场状况和(hé)自身管(guǎn)理能力制定并持续更新流动(dòng)性风险应急预案(àn)，明确预案触发(fā)情景、应急程序与措施等(děng)。

　　《运(yùn)作指引》明确(què)禁止通道业务(wù)，私募(mù)基(jī)金管理人应当对投资者资金来源的合规性进行审查，不(bù)得由投(tóu)资者或其指(zhǐ)定第三方下(xià)达投资指(zhǐ)令或(huò)者自行负(fù)责投资运作，不(bù)得为(wèi)金融机(jī)构、其他私募基金管理人，金融机构资产(chǎn)管理产品以及其他私募基金(jīn)提(tí)供(gōng)规避投资范围、杠杆约束、投资者门槛等(děng)监管要求的通道服务(wù)。

　　一位私募人士向期(qī)货日(rì)报记者表示，综合来看，私(sī)募监管的实际(jì)标(biāo)准在向(xiàng)金融机构管理标准看齐，《运作指引》如(rú)果按目前征求意(yì)见稿的(de)水平落(luò)实，执(zhí)行(xíng)后(hòu)会快速(sù)抹平私募基(jī)金相对其他资管产品的(de)灵活度(dù)，让资金方(fāng)的投(tóu)放偏好回到策15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米略表现及管理人的整体运营和服务水平(píng)上，而非政策监管(guǎn)红利。这将更有(yǒu)利(lì)于行业的健康(kāng)发展，回归管(guǎn)理本(běn)源(yuán)。

　　不过，《运作指引》也(yě)给予了过渡期(qī)安排。

　　中基协表示，《运作(zuò)指引》施行后，新备案的私(sī)募证(zhèng)券投资基金按照《运作指(zhǐ)引》要求执(zhí)行。同时为减少新老基金的套(tào)利(lì)空间，对存量基金针对不同情况提出差异化整改要求，并(bìng)对重点条(tiáo)款(kuǎn)的整改给予充分(fēn)过渡(dù)期(qī)安排：

　　对(duì)于违反投(tóu)资范围要(yào)求、开(kāi)展通道业务(wù)、不符合最(zuì)低存续规模等触及底(dǐ)线要求的存量基金(jīn)，《运作指引》施行后不(bù)得(dé)新增募集(jí)规模及投(tóu)资者，不得展期(qī)，新(xīn)增投(tóu)资活动获(huò)得(dé)须符合《运作指(zhǐ)引》要求，合同(tóng)到期后予以清算；

　　对于不符合《运作指引》中关于投资集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券(quàn)及衍生品(pǐn)交易等投(tóu)资要求的(de)，给予12个月(yuè)整改过渡(dù)期，不强制要(yào)求修改基金(jīn)合同；

　　对于《运作(zuò)指引》实(shí)施后存量(liàng)基金(jīn)新募集的投资者要求设(shè)置不少于(yú)6个(gè)月(yuè)的份额(é)锁定(dìng)期(qī)；

　　对(duì)于存量基金发生基金合同变更(gèng)的(de)，变更后内(nèi)容应当(dāng)符合(hé)《运作指(zhǐ)引》要求；基(jī)金合同存续期限发生(shēng)变化的，应当(dāng)按照《运(yùn)作指(zhǐ)引》修改基(jī)金(jīn)合(hé)同；

　　对于存量基金中无固定存续期限的(de)私募证券(quàn)投资基金，要求在(zài)《运(yùn)作指引》施行后12个月内，修改基金(jīn)合同，约(yuē)定明确的基金存续期，以(yǐ)促进目(mù)前存量永(yǒng)续基金限期整改。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米