在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(s夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物huāi)退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的(de)专业选股人(rén)士(shì)将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多(duō)的(de)基金经理来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信(xìn)美联储有能(néng)力通过(guò)积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金和波夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物(bō)动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subraman夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物ian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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