昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求(qiú)和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京(jīn长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心g)时间4月25日傍晚，美国总统拜(b长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心ài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一场新的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降低国(guó)内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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