北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边(biān)回(huí)答了(le)来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的预(yù)测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了(le)巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并(bìng)不(bù)能(néng)取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类(lèi)的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历(lì)能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不(bù)会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批(pī)评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金，其次一不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不(bù)良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变化(huà)，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货(huò)商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还(hái)需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人(rén)，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及(jí)他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的(de)书(shū)中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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