当前(qián)，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国(guó)总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之(zhī)际(jì)，他不会在(zài)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债务上限。美(měi)国财政部(bù)次(cì)日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现(xiàn)债(zhài)务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国会领袖(xiù)时发(fā)出了债(zhài)务违约(yuē)可(kě)能(néng)期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务上限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂(zàn)停时(shí)限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要(yào)满足(zú)多(duō)种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计(jì)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减(jiǎn)支出和(hé)提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美(měi)国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员(yuán)也没有(yǒu)意识(shí)到(dào)银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没(méi)有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的(de)这一(yī)场危(wēi)机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称(chēng)，加(jiā)州监管机(jī)构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模较高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之(zhī)一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报(bào)告(gào)还(hái)表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟(chí)美国(guó)战略(lüè)石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带来最大(dà)价值(zhí)并保护(hù)美国经济(jì)和(hé)安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必(bì)要(yào)的(de)维护——这些也是(shì)对该储备进行良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国(guó)会(huì)授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中(zhōng)进行的(de)石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了(le)前期(qī)超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢五主要机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期(qī)，马(mǎ)棕(zōng)4月库存(cún)环比可能(néng)大(dà)幅(fú)下降，进一步(bù)支撑了马棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价(jià)格(gé)优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要在(zài)于当月假期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非农就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业(yè)危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美(měi)豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然(rán)存(cún)在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹或难持续(xù)太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在(zài)业内人(rén)士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的(de)出口(kǒu)前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾向(xi卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢àng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库(kù)。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常(cháng)季节性的(de)产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能(néng)还(hái)会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国(guó)内(nèi)菜(cài)油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度(dù)来(lái)看，整(zhěng)体累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库(kù)确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库(kù)情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等(děng)影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹的(de)基(jī)础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单(dān)入(rù)场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发(fā)布(bù)后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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