华(huá)尔(ěr)街真(zhēn)是风云(yún)诡谲。

　　曾发(fā)百页报(bào)告做空印度(dù)首(shǒu)富阿达尼集(jí)团（Adani Group）而引起轩然大(dà)波的(de)美国(guó)新(xīn)兴做空机构兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头(tóu)对准(zhǔn)的(de)是“华(huá)尔街(jiē)之狼”、著名亿(yì)万富(fù)翁投资者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股(gǔ)公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周(zhōu)二收(shōu)盘(pán)暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来(lái)最大单日跌幅(fú)，市值(zhí)蒸发40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个人(rén)身价，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿人民币(bì)）。根据福布斯榜单(dān)显示(shì)，截至(zhì)收稿(gǎo)，伊坎个人身价为(wèi)147亿(yì)美(měi)元，排名世界富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊(yī)坎企业经(jīng)济结构(gòu) “类(lèi)似庞(páng)氏骗(piàn)局”

　　兴登(dēng)堡研(yán)究在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运(yùn)营 “类似(shì)庞氏骗局” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡研究表(biǎo)示(shì)，IEP利用(yòng)来(lái)自新投(tóu)资者的(de)资金向老投资者支(zhī)付股息。报告指出，简而言之(zhī)，伊坎一(yī)直在使(shǐ)用从新投(tóu)资者那(nà)里获(huò)得(dé)的资(zī)金向老投资者支付(fù)股息。“这种(zhǒng)类似庞氏骗(piàn)局的经(jīng)济结构只有在新资金愿意冒着成(chéng)为最后一(yī)批'持有资金的(de)风(fēng)险的情(qíng)况下才(cái)是可(kě)持续的”，报告说道。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究还在报告中称，IEP的(de)56亿美元年终净资产价值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴(xīng)登堡研(yán)究在报(bào)告中表(biǎo)示(shì)，IEP的股票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上(shàng)次报告的资产净(jìng)值(zhí)高出218％，远远高于所有(yǒu)可比公(gōng)司。”

　　报(bào)告(gào)指出，另一方面，伊坎企业的同(tóng)行(xíng)，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控股公(gōng)司，其交易价(jià)格均低于(yú)各自的资产净(jìng)值。资(zī)产(chǎn)净值(zhí)是(shì)衡量基金(jīn)业绩的关键指标(biāo)，衡量基金所持证券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推(tuī)动IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的股息(xī)收(shōu)益率，这是(shì)迄(qì)今为止美国(guó)大型(xíng)股(gǔ)公司中最高的。兴登堡指(zhǐ)责(zé)伊坎以股票而不是现金的(de)形式发(fā)放股息，并(bìng)让伊坎企业出(chū)售新股，以满足股东的支出(chū)，从而抬高了股息收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　兴登堡的报告(gào)还举例称，IEP在(zài)2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美(měi)元，但一个月后，该部门的一家重要子公司申请(qǐng)破(pò)产。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一一家跟(gēn)踪伊坎(kǎn)企(qǐ)业(yè)的大型投(tóu)行(xíng)Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎(kǎn)之间(jiān)的关系密(mì)切。报告称，杰富(fù)瑞(ruì)在(zài)其研究中假设，即使(shǐ)在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股息也将永久支付(fù)，同时还从安排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴(xīng)登堡的(de)报告“自以(yǐ)为是(shì)”

　　这(zhè)份做空报告对伊坎来说(shuō)是一个重大挑战(zhàn)。他也在报告刊(kān)登的(de)几(jǐ)小时(shí)后发声反击(jī)。

　　伊(yī)坎在一(yī)份声明中表示，兴登(dēng)堡“自(zì)以为是”的报告旨在以(yǐ)牺(xī)牲IEP长(zhǎng)期股东的(de)利益(yì)为代价获取利润(rùn)。伊坎表示(shì)：“我们坚(jiān)持公开(kāi)披(pī)露的(de)信息，我们相信，从长期来(lái)看(k一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力àn)，IEP的业绩将会(huì)像以(yǐ)往一(yī)样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然(rán)相信激进主义是最好的投资范例(lì)。“我过去25年的激进(jìn)主义投资已经很好地(dì)证明了这一(yī)点。我(wǒ)们定(dìng)期将我们(men)的(de)维权原则付(fù)诸于我们的(de)多(duō)数控股公司(sī)以及我们投资部门持有的少(shǎo)数(shù)股(gǔ)权，目前在(zài)14个上(shàng)市(shì)公司董事(shì)会中都有代表。此外，我们(men)坚信通过(guò)对冲头(tóu)寸(cùn)来降低风险，尤其是在我们今(jīn)天所处(chù)的(de)市场中。”

　　伊坎的(de)公司持有他在(zài)能(néng)源、汽车、食品包装、房(fáng)地产和(hé)其他行业(yè)的各(gè)种投资。他是IEP的控股股东(dōng)，持(chí)有85％的(de)股份(fèn)。

　　申明(míng)还指出(chū)，报告(gào)中的说法(fǎ) “不会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的(de)单(dān)位持有人和员(yuán)工的承诺”。

　　此外，股东权益机(jī)构也坐不住(zhù)了！股东权(quán)益(yì)律(lǜ)所(suǒ)Johnson Fistel发表敦(dūn)促(cù)亏损的投资者就兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)做空报告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴登堡研究(jiū)“一(yī)战(zhàn)成名”

　　回数兴登堡(bǎo)研究的做空(kōng)实例(lì)，最出名的(de)莫过于今年2月做(zuò)空印度首富的阿达尼(ní)集团(tuán)了。兴登堡研究百页的做空(kōng)报告(gào)使得前“亚(yà)洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外(wài)资纷纷从印度(dù)股市撤(chè)离，更(gèng)让印(yìn)度总(zǒng)理莫迪受到反(fǎn)对(duì)派质疑。

　　根(gēn)据当(dāng)时美(měi)国(guó)全国公共广播电台称，截至(zhì)2023年2月6日，阿达尼集团(tuán)市(shì)值(zhí)在短短10日内蒸发逾(yú)1000亿美元，集团的债(zhài)券价格(gé)跌至垃圾债水(shuǐ)平。阿达尼的个人净资产(chǎn)也缩水近500 亿(yì)美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究究竟什(shén)么来(lái)头？公(gōng)开资料显示，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公司成立于2017年，总部位于纽(niǔ)约市(shì)。据兴(xīng)登堡研究官(guān)网介绍，公司的主要业务包括披露企业的(de)会(huì)计造假(jiǎ)、管理问题(tí)、未公(gōng)开关联交(jiāo)易、财(cái)报违规等。媒(méi)体(tǐ)统计显示，从2020年至(zhì)今，兴登堡(bǎo)研(yán)究公司共对30家公(gōng)司发过难。他们雇佣金(jīn)融分析师、会计师和记(jì)者，来进行(xíng)调(diào)查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中(zhōng)产家庭，曾在康涅狄格大(dà)学(xué)学(xué)习商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学(xué)期间，他加入了(le)以(yǐ)色列(liè)的(de)救护车急救部门，是拥有以色列证书的(de)救护人员。

　　公司官网显示，“兴(xīng)登堡研(yán)究”这个名字(zì)源于1937年在新泽西上空不幸坠毁的(de)飞艇——“兴登堡(bǎo)”号(hào)。“我们将兴登堡视(shì)为完全可(kě)以避免的人为(wèi)灾难的缩影，”该公(gōng)司(sī)的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴登(dēng)堡(bǎo)研究也曾(céng)瞄准其他企业(yè)。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做空报告，让市值一度(dù)达到340亿美元的(de)“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国司法部(bù)和证券监管机(jī)构随(suí)后跟(gēn)进调查，Nikola的创始(shǐ)人最终被(bèi)判(pàn)欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登(dēng)堡研究指控电(diàn)动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在(zài)生(shēng)产能力方面(miàn)误导投资者。该公(gōng)司的市值一度(dù)超(chāo)过50亿美(měi)元，如今(一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力jīn)已缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴(xīng)登(dēng)堡研究做空报告(gào)公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对推(tuī)特的收购案。在兴登堡研究宣布做(zuò)空推特后(hòu)，推特的股价从49.80美(měi)元跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣布关闭(bì)做空仓位。去年(nián)7月中旬，当推特的股价位于(yú)低(dī)点附近时(shí)，兴登(dēng)堡(bǎo)研究宣布(bù)转(zhuǎn)为做(zuò)空推(tuī)特，推特股价随(suí)即大涨约8％。

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