编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的(de)银华(huá)盛世(shì)最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一(yī)季度(dù)就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产业赛道(dào)龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特(tè)别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字(zì)头公(gōng)司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公(gōng)司半数(shù)为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了(le)他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技(jì)术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明(míng)年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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