用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络(luò)发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里)价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增(zēng)融资(zī)。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的(de)规模(mó)研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市(shì)场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的(de)严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高(gāo)端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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