射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进(jìn)入(rù)竞(jìng)争红海，海外巨(jù)头(tóu)已(yǐ)开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式在(zài)科创板上市(shì)。公司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在(zài)一级市场(chǎng)受(shòu)到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末(mò)开始进(jìn)入融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大(dà)基金(jīn)二(èr)期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投等(děng)一系列(liè)外部机(jī)构(gòu)股东。截至上(shàng)市(shì)前，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chu开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查àng)投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股(gǔ)东，持(chí)股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧(huì)智微产品结构(gòu)相似(shì)的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年(nián)下半年触底回(huí)升，但截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是射(shè)频领域正面临(lín)变局。目(mù)前，正射频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能(néng)手机增(zēng)速(sù)放缓以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在(zài)响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的(de)转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知(zhī)名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及(jí)模组(zǔ)的研发、设计和销(xiāo)售，下游应(yīng)用(yòng)领域主要包括智能手机以及(jí)物联网(wǎng)，客户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等(děng)移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等无线(xiàn)通信(xìn)模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏(kuī)损额(é)分(fēn)别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公(gōng)司亏损(sǔn)持续(xù)的原因(yīn)，慧智微在(zài)招股文件(jiàn)中称，是(shì)由于持续进行高额(é)研发(fā)投入；下游客户集(jí)中且具有产品验证周(zhōu)期(qī)，尚未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三(sān)年(nián)的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部(bù)卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也(yě)不及和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模(mó)的情况下，慧智(zhì)微开启了(le)对外融资(zī)之(zhī)路。公开信息(xī)显示，公(gōng)司(sī)于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完(wán)成了(le)三轮融(róng)资，众多知(zhī)名资方，包(bāo)括大基金二期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等也是在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的外部(bù)机(jī)构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通(tōng)-执中(zhōng)数(shù)据显示，从当前的(de)股价情况(kuàng)看(kàn)，大基金二期(qī)在(zài)投资慧智微的近(jìn)两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面回报，而(ér)较大基金二(èr)期(qī)晚3个月进入(rù)、并在(zài)后一(yī)轮(lún)持续(xù)加注的(de)红杉中国，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧(huì)智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公(gōng)司目前有超(chāo)过接(jiē)近67％的收入来(lái)自于手机领域(yù)。当前，智能手机出货量的大幅(fú)下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成了(le)冲击(jī)，而(ér)市场对智能手机(jī)未(wèi)来增速持(chí)续(xù)放缓的预期，也(yě)让资本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由于(yú)手机市场的(de)下滑，射(shè)频前端市场(chǎng)规模与2021年(nián)的市场相差无(wú)几。而接(jiē)下来，由于智能手(shǒu)机的温和增长以(yǐ)及5G普及的(de)潜力有限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧(huì)智(zhì)微有着相似产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元/股的发开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查行价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨(jù)头厂商(shāng)都(dōu)在谋(móu)求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了(le)原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现(xiàn)出一(yī)片红(hóng)海(hǎi)的(de)竞争格(gé)局，由于(yú)入局者众(zhòng)，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能(néng)再卷价格，进一(yī)步(bù)压低了自(zì)身(shēn)的(de)利润空(kōng)间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三(sān)伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频(pín)前端芯片杀(shā)价(jià)已经无(wú)底线(xiàn)，而预(yù)计未来每个(gè)射频细分赛道还会有更(gèng)多竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更(gèng)大(dà)的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关(guān)注(zhù)亦有所下降，截至目前，今年共有9家射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年上(shàng)半年，这(zhè)个(gè)数据(jù)是近50家，且投资机(jī)构涵盖(gài)了投资机构(gòu)涵盖了(le)中金资本、红杉资本中国、小米长江产业(yè)基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康(kāng)希(xī)通(tōng)信等(děng)公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测(cè)设中心建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基地及上海和广州研发中(zhōng)心建(jiàn)设以及(jí)补充(chōng)流动资金。具(jù)体(tǐ)战略规划方面(miàn)，其(qí)表示(shì)将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的市(shì)场地(dì)位，增(zēng)加头部客(kè)户的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端(duān)技术迭代，优(yōu)化可重构技(jì)术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波(bō)器(qì)、多工器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列。

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