4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外(wài)棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文hòu)需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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