尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在(zà纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同i)4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来(lái)的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明(míng)显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调整并(bìng)没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了结”四(sì)波(bō)行情，春(chūn)季(jì)躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同="TMT迎逢低(dī)加(jiā)仓良机(jī)！以史为鉴机构预计后(hòu)续盛夏(xià)攻势大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高，核(hé)心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109878.png">

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月(yuè)份期(qī)间会(huì)有一波(bō)主(zhǔ)升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到(dào)了(le)2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也(yě)比(bǐ)较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假设(shè)按此速(sù)度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大(dà)产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业(yè)富联、沪(hù)电(diàn)股份、环(huán)旭电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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