在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基(jī)金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司(sī)发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触发(fā)基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告(gào)，该只基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放期(qī)最后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期(qī)的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权(qu许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校án)益市(shì)场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的(de)定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下(xià)跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人(rén)也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加错判的(de)风险，对(duì)获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销(xiāo)售部(bù)门机构(gòu)负(fù)责人(rén)也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模(mó)控(kòng)制(zhì)在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的(de)话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新(xīn)发(fā)基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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