周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年排行看，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建等权(quán)重股高位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估(gū)”投资的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等(děng)机制(zhì)或(huò)有望出台。

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