在股市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗(qí)下(xià)主动(dòng)权益一年(nián)定期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无(wú)须召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额(é)持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基(jī)金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点(diǎn)入(rù)市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司(sī)长期管(guǎn)理规(guī)模提(tí)升。独肖有哪几个p>

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人(rén)也(yě)表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投(tóu)资策略、不(bù)同(tóng)投资(zī)范围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益率差距(jù)较大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过高的(de)管理(lǐ)规模(mó)要(yào)求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避(bì)免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会(huì)、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放(fàng)式权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的(de)独肖有哪几个影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破(pò)净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等(děng)方(fāng)面具(jù)有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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