编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的(de)石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的(de)热反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的(de)持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席(xí)位，其(qí)中新进的公司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外(wài)，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低(dī)的(de)估值(zhí)水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活还有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的(de)成名作华(huá)安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季(jì)的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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