编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在(zài)细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱(cān保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢g)石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医(yī)美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一(yī)季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业(yè)链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的(de)年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一(yī)定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓结(jié)构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个席位，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏(piān)爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第三重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希(xī)望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也(yě)接近(jìn)了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了(le)他的成(chéng)名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的(de)还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢用(yòng)昊华科技替(tì)代了(le)上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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