今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计(jì)，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)加大了(le)对港股的投资(zī)力(lì)度(dù)，提(tí)升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务(wù)、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元(yuán)金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况(kuàng)排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中(zhōng)远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电力(lì)股份、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博(bó)在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外无(wú)风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和(hé)通(tōng)胀数据(jù)以及突(tū)发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美银(yín)行业风险(xiǎn)事(shì)件对(duì)市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过(guò)推(tuī)出(chū)人工(gōng)智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的(de)红利中(zh东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ōng)，但是随(suí)着(zhe)中报(bào)业绩(jì)的释放和四(sì)季度集采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的(de)方式(shì)生(shēng)物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们(men)预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的(de)主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和(hé)板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开(东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿kāi)启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气(qì)度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的(de)行业(yè)。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化等。

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