分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币(bì)市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施(shī)，从风险管理、人(rén)员及系统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理等(děng)多方(fāng)面(miàn)对重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的基金管理人(rén)提出(chū)了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和(hé)透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(shì)指因(yīn)基(jī)金资(zī)产规模较大或者投资者人数较(jiào)多(duō)、与其他金融机构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发(fā)生(shēng)重大(dà)风险，可能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融体系产生重(zhòng)大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下(xià)列任(rèn)一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动(dòng)向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市(shì)场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，市场上(shàng)共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者(zhě)投资者数(shù)量大于5000万个的(de)货币(bì)市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金(jīn)管理人(rén)需要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风(fēng)险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公(gōng)司更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新规一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了(le)提升(shēng)资管机构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金(jīn)融安(ān)全产生不(bù)利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安(ān)全产品收益(yì)率(lǜ)回落至(zhì)与其(qí)风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新(xīn)规(guī)的逐步落地，回归本源(yuán)的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行(xíng)业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身(shēn)投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险管(guǎn)理与危机(jī)应对(duì)等方面的能力(lì)水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评价(jià)、薪酬激励中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗等不得直接(jiē)或者间(jiān)接(jiē)与重要货币(bì)市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂(guà)钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证券市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商业银行发(fā)行的金融工具占基金资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行(xíng)为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受(shòu)单一投资者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份额(é)超过基(jī)金总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月(yuè)从(cóng)重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)管理费、托管费中(zhōng)计提的风(fēng)险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)防范流动(dòng)性风(fēng)险的能力(lì)将进(jìn)一(yī)步提升，将有效(xiào)防止出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的风(fēng)险防控和(hé)监督管理机(jī)制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重要(yào)货(huò)币市场基金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定(dìng)合理有效的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案(àn)应当报(bào)中国证监会备案，中国证监会对(duì)风(fēng)险应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行性等(děng)进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大(dà)风险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会(huì)牵头相关部门成立风险处(chù)置(zhì)小组，督促(cù)基金(jīn)管理人及相关(guān)市场主体依(yī)据风(fēng)险应对预案等对重要货币市(shì)场基金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么(me)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》的(de)实施(shī)对(duì)于投资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分投(tóu)资者造成一(yī)定影响，例(lì)如可能会(huì)对一些追(zhuī)求高收益(yì)的(de)投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些(xiē)货(huò)币基金规模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要(yào)注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金(jīn)具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规(guī)模较大的(de)货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提(tí)升(shēng)了重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的(de)资产安(ān)全(quán)要求，有利于(yú)保(bǎo)护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散(sàn)化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提(tí)升，未来是(shì)否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可(kě)能(néng)是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布(bù)局(jú)、调整也(yě)提(tí)出(chū)了要求。

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