今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回(huí)归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各(gè)方对此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积gōng)司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也(yě)预(yù)计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这些厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完(wán)善的(de)估值体系对于资(zī)本市场的(de)价(jià)值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的(de)投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看(kàn)，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业(yè)总收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司(sī)经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三(sān)年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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