美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行(xíng)传出(chū)考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行(xíng)委(wěi)员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰(shuāi)退。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在(zài)监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波动背(bèi)后存在(zài)“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周(zhōu)大(dà)幅(fú)下跌，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的美(měi)国(guó)人担心(xīn)他(tā)们(men)在银行(xíng)或其他(tā)金(jīn)融机构(gòu)账户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人(rén)表示(shì)，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机(jī)得到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关(guān)键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调(diào)关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自身(shēn)基本(běn)面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商品代(dài)表(biǎo)受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担心(xīn)该(gāi)问(wèn)题(tí)是(shì)另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股市和商(shāng)品等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间和节奏(z一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连(lián)续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危(wēi)机的(de)背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面(miàn)的(de)走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面也要重点留(liú)意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的(de)中(zhōng)东产油国(gu一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mló)为稳定油价(jià)进(jìn)行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进(jìn)入(rù)供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市(shì)场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察(chá)。基(jī)本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下(xià)游(yóu)行业(yè)的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低做(zuò)多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不(bù)再有(yǒu)增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但(dàn)由于(yú)高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下(xià)滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了(le)周度回升的态势(shì)。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)的(de)压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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