5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在(zài)美股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季凝神静气的意思，凝神静气的意思解释度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林凝神静气的意思，凝神静气的意思解释资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了凝神静气的意思，凝神静气的意思解释好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润(rùn)和现(xiàn)金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边(biān)际。在过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增(zēng)持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特估(gū)仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何(hé)投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分(fēn)行收票额(é)度控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号(hào)出现(xiàn)，而(ér)这可能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量(liàng)资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大(dà)热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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