“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出口二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗增速(sù)保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出(chū)口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数量增(zēng)速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存(cún)在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还(hái)是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家进口数(shù)据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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