一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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