随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对(duì)市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了部(bù)分短期达到目(mù)标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变(biàn)化(huà)，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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