上市(shì)公(gōng)司退市在A股早勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝已不稀奇，但连带着可转债一起(qǐ)退市却是(shì)个新(xīn)鲜事(shì)。5月22日，*ST搜(sōu)特(tè)因股价连续(xù)20个交易(yì)日低于(yú)1元，触及退市指(zhǐ)标，公司股票及其可转债(zhài)被(bèi)终止上市，搜特转债或(huò)成为首只因(yīn)正股退市而(ér)强制退(tuì)市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及退(tuì)市(shì)指标被终止上市，其可转债已(yǐ)进(jìn)入退(tuì)市(shì)整理(lǐ)期，引发投资者对可转(zhuǎn)债信用风(fēng)险的担忧(yōu)。

　　可转债兼(jiān)具债券和股票双重(zhòng)属性，自诞生以(yǐ)来颇受市场欢迎。一个广为流传(chuán)的(de)说法是(shì)，可转债“下(xià)有保底，上(shàng)不封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加(jiā)油，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资者“进可攻退(tuì)可守勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝”，几(jǐ)乎稳(wěn)赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展中(zhōng)，此前一直未出现因正股(gǔ)退(tuì)市(shì)而退市的情况，也(yě)未发生(shēng)过实(shí)质(zhì)性违约(yuē)事件。

　　随着搜特(tè)转债等的(de)退市，零(líng)违约历史(shǐ)或将被打破，可转债信(xìn)用风(fēng)险浮出水面。虽说(shuō)可转债退(tuì)市后(hòu)，依(yī)然可以执行赎回和回售等(děng)条款，但由于大多数上市公(gōng)司是因(yīn)经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资(zī)不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性较(jiào)大。而如果启动破产重整，公司发行的可转债划归为普通债权(quán)，清(qīng)偿顺序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦存在(zài)很大(dà)不确定性。

　　接连2只可转债退市(shì)，投资者蓦(mò)然发现，“长期稳定的(de)羊毛(máo)”不(bù)稳定了。事实上，可(kě)转债退市并非完(wán)全出乎(hū)意(yì)料(liào)，早(zǎo)已在(zài)相(xiāng)关规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交易所(suǒ)上市规则，上市(shì)公司股票被终止(zhǐ)上市的(de)，其(qí)发行的可转债及其他(tā)衍生品(pǐn)种应当终止上市(shì)。过去A股退市难(nán)、退市少，成就(jiù)了可(kě)转债30多年(nián)零(líng)退市、零(líng)违约(yuē)的“神话”。随着全面注册制改革的持(chí)续(xù)推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制正在形成，以上市股为锚的(de)可转债(zhài)也跟着出清，违约风险随(suí)之上升(shēng)。退市(shì)，或将成为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场在发(fā)展，生(shēng)态在改变(biàn)，投资者没有理由(yóu)一成不变，是(shì)时(shí)候重塑对(duì)可转债的认知了。投(tóu)资者勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝要改变“闭眼买债”的路径依(yī)赖，学会优择(zé)品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理性(xìng)评估(gū)正股基本面、成长性、估值水平以及发(fā)债公司偿(cháng)债(zhài)能力等，防范(fàn)债(zhài)券退市(shì)、违(wéi)约风险；在取舍标的(de)时，应远(yuǎn)离正股业绩表现不佳、估值较低(dī)、退市风险较高的标的，而选择正股经(jīng)营效益良好、估值合理且随市场(chǎng)下跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切(qiè)关注可(kě)转债市场风格变化，及时调(diào)整(zhěng)配置(zhì)比例(lì)和结构，学会在市场波动中(zhōng)“游泳(yǒng)”。

　　监(jiān)管也(yě)应当跟上形势变化。目前关于可(kě)转债的退(tuì)市处(chù)理还有不少空白和盲点(diǎn)，监(jiān)管部门(mén)应尽快打齐(qí)补丁(dīng)，给予市场明确(què)预期(qī)。比如，可进一步(bù)明(míng)确(què)可转(zhuǎn)债(zhài)在退市后是否仍(réng)存在(zài)交易可能、是否(fǒu)还拥有转(zhuǎn)股(gǔ)功能等。同时，应(yīng)加强对可转债的风(fēng)险防控，强化发行前的信用(yòng)评(píng)级，对于信用资质较弱(ruò)的公司，可考虑提高担(dān)保(bǎo)资产与回售条款等相关要求，适当提升准入(rù)门(mén)槛，以更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券(quàn)市场将迎(yíng)来全方位(wèi)、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的(de)简单(dān)套(tào)路行(xíng)不通了，一些规则制度上的(de)短(duǎn)板不能(néng)视而不见了。各市场参与主体还(hái)需顺(shùn)时应势，调整包括可转债(zhài)在内的投资方法，完善配套制度(dù)，提升(shēng)风险意识，共促(cù)A股市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝