北京(jīng)时间5月(yuè)7日(rì)，备受(shòu)关注的巴菲特(tè)股东(dōng)大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在(zài)5个(gè)半小时的(de)提问环节中(zhōng)，回答(dá)了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各(gè)地(dì)的投(tóu)资者。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多的(de)，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国(guó)经济，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都(dōu)能(néng)达(dá)成(chéng)繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会成为更好的国家(jiā)，美(měi)国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十(shí)分(fēn)看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过投(tóu)资部署，不过(guò)投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开(kāi)资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊(kān)）年度股东大会上，作(zuò)为(wèi)董事长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资(zī)人去投资(zī)中国是(shì)没有问题的(de)。相较于投资美国(guó)而言，投(tóu)资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格买(mǎi)到(dào)一些(xiē)更(gèng)好的公司，而这即(排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗jí)便有一(yī)些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股(gǔ)票可能会(huì)得(dé)到他(tā)的(de)青(qīng)睐？

　　时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分之一(yī)，其中(zhōng)酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无(wú)疑是(shì)“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益(yì)率指标，且(qiě)出(chū)于对公司的价值(zhí)判断而不(bù)是(shì)价格判断，选择的是加(jiā)权平均(jūn)（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公司最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所(suǒ)属(shǔ)行业算术(shù)平均值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公司中(zhōng)挑选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴(bā)菲特的(de)持仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的(de)合(hé)众银行(xíng)和2010年(nián)入手的(de)纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓(cāng)仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又(yòu)进(jìn)行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对(duì)海天味业等(děng)这(zhè)类之前(qián)商品(pǐn)信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料(liào)行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不(bù)少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合(hé)年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业(yè)市(shì)盈率之差来看，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字(zì)营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最(zuì)小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三(sān)名仍(réng)是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也(yě)曾(céng)筛(shāi)选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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