5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少(shǎo)有的(de)进(jìn)行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的(de)股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的(de)在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三(sān)个季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使得(dé)行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司本(běn)身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新业(yè)务成(chéng)为(wèi)新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报(bào)中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融(róng)数(shù)据(jù)大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数的(de)异(yì)常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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