A股“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热化(huà)阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创历(lì)史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环(huán)，引发市(shì)场热议(yì)。截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化(huà)下，中(zhōng)国(guó)移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济(jì)趋势和产(chǎn)业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行依托(tuō)当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年(nián)的(de)消费白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端(duān)动销(xiāo)几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动(dòng)的(de)突然(rán)崛(jué)起更是(shì)开始对(duì)其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国(guó)移动一(yī)度(dù)超越贵州茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开(kāi)国家(jiā)政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重要因素，二级(jí)市场对科技企业的态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股(gǔ)似(shì)乎也预示(shì)着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云计(jì)算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情(qíng)况来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大(dà)运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另一个故事引发市(shì)场热议(yì)。即(jí)很长一段时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说，即(jí)大多(duō)股价超过茅台(tái)的上市公司(sī)，在风光散尽之(zhī)后往往下(xià)场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔(mó)咒”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台(tái)，但最后的结果不(bù)是(sh过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子ì)业(yè)绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行(xíng)业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长的(de)利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)即是成(chéng)本方(fāng)面的(de)问(wèn)题，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本(běn)开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度(dù)的(de)营(yíng)收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别(bié)不大，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着(zhe)届时(shí)全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产业互联(lián)网和(hé)智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下(xià)正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型(xíng过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子)收入“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型收入(rù)对主营业(yè)务(wù)收入增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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