今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央企利(lì)用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨为进(jìn)一(yī)步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极(jí)填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四(sì)是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèln的公式大全，ln4-ln2等于多少i)来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其ln的公式大全，ln4-ln2等于多少他(tā)两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是(shì)国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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