昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOM龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思C“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不(bù)加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数(shù)据(jù)和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现(xi龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思àn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下(xi龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思à)游深加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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