4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面(mià阴肖是指哪几个肖n)。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百分阴肖是指哪几个肖点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不利(lì)影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对新年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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