4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗时由(yóu)于大部(bù都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗)分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温(wēn)天(tiān)气(qì)的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续(xù)加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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